台股今年11月火力全開，自「萬二」衝鋒，一路過關斬將屢創新高，單月飆漲超過1200點，創下13951點新巔峰，寫下史上最旺11月天，不過台股萬點「坐三望四」總差一點火候，散戶指標「融券」卻突破百萬張關鍵水位，創下14年新高，如果「軋空行情」啟動，挑戰「萬四」或許不是夢。
【看空前景怎麼賺？融券高賣再低買】
在提到「軋空行情」前，要先簡單談一談「融券」。當投資人看好個股後市時，會「低買高賣」來賺取多頭波段價差，但如果看壞個股趨勢，能不能反向賺跌勢的價差呢？
當然可以！投資人可以利用「融券」，先向證券商「借來」一張股票於高點「賣出」，當股票跌到滿足點時低價買回「還給」券商，這種「高賣低買」的操作，就稱為「作空」，當融券餘額越高的時候，就表示看空前景的人越多。
▲註1：個股融券變化，可上證交所查詢。（非凡新聞網製圖）
【融券保證金補不上 恐遭到強制回補】
融券回補的期限一般為半年，若股價在期限內不斷上漲，導致融券維持率或是整戶維持率低於130%，投資人就會被催繳保證金，否則券商可以市價「強制回補」，也就是俗稱的「斷頭」。
▲（非凡新聞網製圖）
由於融券擔保品價值不變，當股票現價越高，融券維持率就會越低，若要保持在130%，就必須增加保證金。若投資人的信用帳戶裡同時具有融券、融資股票，就要看「整戶維持率」，同樣要保持130%以上。
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不過投資人要注意，台股在「股東會」及「除權息」的前夕，會進行強制回補，潛在買氣強大，是軋空行情最明顯的時期，融券投資人必須在「停止過戶日6個交易日以前」還券了結，否則就會因為強制回補而蒙受損失！
【眼光失準恐軋慘 多頭搶賺軋空行情】
講解完融券與回補，接下來就要談談「軋空」。投資人作空是因為預期股票即將走跌，但如果眼光失準，股價不跌反漲，恐怕就要面臨高額虧損，有些投資人會選擇補繳保證金避免斷頭，有些人則選擇回補止損。
當股價已經漲上去，想回補的投資人只能以高於「賣出」的價格買回，買氣會再激勵股價，其他投資人只能再追高，股價就在追逐的過程中一飛沖天，作空的人越賠越多，就稱為「軋空」。而作多的投資人看準「軋空」會帶動漲勢，順勢進場搭轎，就可以搶賺一波「軋空行情」。
▲（非凡新聞網製圖）
【誘養軋三部曲 踩中陷阱恐賠慘！】
雖然軋空行情常常聽到，卻不是人人都可以賺到，若投資人經驗不足，恐怕會一腳踩中陷阱，被軋得慘兮兮。尤其習慣用「券資比」來判斷能否作空的投資人，往往就因此中招。
▲（非凡新聞網製圖）
在一般人的邏輯裡，券資比越高代表融券越多、看空的人越多，當券資比超過30%，就會特別受到注意，不過券資比高可不代表「融券」一定高，相反的，它隱藏的可能是「融資低」的秘密。
為什麼說這是陷阱呢？有些主力大戶會利用股本小、籌碼少的個股來「軋空」，利用券資比誘騙散戶進場後，再賣掉自己手上的融資籌碼，造成股價下跌、券資比再上升的「空方行情」，藉此吸引更多散戶加碼作空。
一旦主力認為「時機成熟了」，就會開始大量買進股票，造成這些股本小的個股狂飆，當散戶投資人面臨融券回補的壓力，陷入軋空循環後才發現，大部分籌碼早就被大戶掌握，就算天天掛漲停板，也不一定買的到！
等散戶一路被軋到異常高點，或是融券強制回補日到了，主力才一次釋出大量籌碼，讓散戶含淚在超高價位回補，損失慘重。而被股價飆漲吸引，想賺軋空行情的投資人，還可能被主力「殺多」收割。散戶多空皆輸，主力卻靠著「誘空、養空、軋空三部曲」賺得盆滿缽滿。
軋空陷阱隱藏深，就連富豪也難逃一劫。2008年金融海嘯來襲，德國第5大富豪梅克勒看壞汽車產業，放空德國福斯汽車，結果車市確實大崩跌，但福斯汽車卻強漲不停，梅克勒面臨補繳保證金壓力，只好質押自家集團資產。
同年10月中下旬，梅克勒好不容易熬到福斯汽車股價腰斬，跌到波段低點201元，他卻沒有回補，沒想到福斯汽車下個交易日竟然跳空暴衝，2天飆到最高1005元，讓梅克勒瞬間被巨大回補壓力軋死。這位曾經名列富比士排行94名，身價高達92億美元的富豪一夕崩潰，最後臥軌結束74年的人生。
【別被迷惑！真軋空訊號怎麼看？】
既然作空怕被軋死，那跟著「軋空行情」作多，是不是就安全了呢？那可不一定！投資人若分不出「真軋空」還是「假軋空」，不但行情落空，恐怕還要倒賠一筆。
那麼真軋空有什麼特色呢？例如「資減券增股價漲」、「資券同增股價漲」或是「法人持續買超股」，由於多頭氣盛，股價根本跌不下去，融券勢必要面臨回補壓力，就有機會發動軋空行情。
若「券資比高，融券餘額卻很少」就要小心了，這代表融券使用量很低，回補力道小，軋空效果自然就差；另外「融券借券同增、股價跌」，表示後續可能將有利空浮現，不僅不會軋空，可能還會出現暴跌的情況。
最後再次提醒投資朋友，「券資比高」、「融券餘額多」不等於會有「軋空行情」，還需多加留意股價與其他籌碼的變化，才不會被「假軋空」迷惑，作空的投資人也要更加謹慎，否則賠了金錢為他人作嫁，可是會痛得捶心肝！（林恬如／編輯）
註１：個股融券變化，請上 證交所 查詢。
